EUROPE
La semaine s’est montrée positive, les banques centrales continuent à jouer un rôle prépondérant sur les marchés actions.
Les analystes ont les yeux rivés sur les données macro-économiques telles que les données sur l’inflation CPI US publiées mardi qui sont ressorties en léger repli, entrainant les taux souverains à la baisse, et donnant un signal fort aux investisseurs.
Les perspectives d’escalade du conflit au Moyen-Orient semblent s’éloigner, Téhéran ayant affirmé ne pas vouloir s’engager dans le conflit.
EUROSTOXX 50 | +3.42% |
ETATS UNIS
La publication d’indicateurs macroéconomiques dégradés, incitent les investisseurs à apporter davantage de crédibilité à un scénario d’atterrissage en douceur de l’économie américaine.
L’indice des prix à la consommation sur le mois d’octobre ressort à l'équilibre, ainsi inférieur aux attentes de +0,1%.
Parallèlement, les inscriptions hebdomadaires au chômage pointent vers une détente du marché de l’emploi, en atteignant les 231.000 (contre 220.000 attendus), le plus haut niveau depuis 3 mois.
Les taux longs américains reculent en conséquence, le 10ans US retombe à 4,40% après avoir atteint 4,69% en début de semaine.
S&P500 | +3.79% |
CHINE
La production industrielle a augmenté de 4,6% en glissement annuel en octobre, conformément aux attentes, et les ventes au détail ont crû de 7,6% en glissement annuel, soit un peu plus que les 7% anticipés.
L’impulsion du crédit reflète l’impact des mesures de relance budgétaire, alors que les prêts bancaires à l'économie réelle sont restés atones.
Le taux d'intérêt des prêts à 1 an (MLF) inchangé à 2,5% et prévoit 1 000 milliards de yuans pour la rénovation des villages urbains et les programmes de logements abordables.
Les données du « Double 11 » (fête du commerce électronique) ont fait état d’un contexte toujours en berne en matière de consommation.
La nouvelle importante de la semaine est la rencontre entre , Joe Biden et Xi Jinping qui se sont rencontrés pour la première fois depuis un an lors d'un sommet de l’APEC.
L’issue de leurs échanges a été globalement positive, avec entre autre.
L'annonce d'un accord sur la lutte contre le Fentanyl,
Une coopération en matière d'intelligence artificielle,
La reprise des pourparlers militaires de haut niveau
L'augmentation du nombre de vols et du nombre de visas.
Les deux pays entendent également relancer leur dialogue sur le climat et ont convenu de relancer le forum américano-chinois sur l'efficacité énergétique.
CHINA A50 | -0.72% |
NOS CONVICTIONS
La détente obligataire observée, laisse les actifs risqués reprendre leur place auprès des investisseurs. Le VIX repasse sous la barre des 15.
Nous conservons toujours une certaine prudence à moyen terme sur la poche actions, et préférons les obligations compte tenu de la prime de risque.
Cependant à court terme, après avoir renforcé les actions chinoises et les matières premières /or, nous pourrions renforcer sur repli et avec prudence les autres thématiques actions.
GLOSSAIRE
• Les titres « Investment Grade » désignent des titres obligataires émis par des entreprises dont le risque de défaut de paiement varie de très faible (remboursement presque certain) à modéré. Ils correspondent à une échelle de notation allant de AAA à BBB- (notation Standard&Poor’s). • Les titres « High Yield » sont des obligations d’entreprises présentant un risque de défaut supérieur aux obligations Investment Grade (ou catégorie investissement) et offrant en contrepartie un coupon plus élevé. • La dette senior bénéficie de garanties spécifiques. Son remboursement se fait prioritairement par rapport aux autres dettes, dites dettes subordonnées. • La dette est dite subordonnée lorsque son remboursement dépend du remboursement initial des autres créanciers.• Tier 2 / Tier 3 : segment de la dette subordonnée.• La duration correspond à la durée de vie moyenne d’une obligation actualisée de tous les flux (intérêt et capital).• Le spread désigne l’écart entre le taux de rentabilité actuariel d’une obligation et celui d’un emprunt sans risque de même maturité.• Les valeurs dites «Value » sont considérées comme sous-évaluées.• Markit publie l'indice Main iTraxx (125 principales valeurs européennes), le HiVol (30 valeurs à haute volatilité), et le Xover (CrossOver, 40 valeurs liquides et spéculatives), ainsi que des indices pour l'Asie et le Pacifique. • EBITDA est l'acronyme de Earnings before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization (en français : résultat d'exploitation avant intérêts, impôts et amortissement).Il mesure donc la création de richesse avant toute charge calculée. Il trouve son équivalent français en l'EBE (Excédent brut d'exploitation).• Le terme “Quantitative Easing” désigne un type de politique monétaire dit non conventionnel auquel peuvent avoir recours les banques centrales dans des circonstances économiques exceptionnelles.• Un « stress test » est une techniques destinée à évaluer la résistance d'institutions financières.• L'indice PMI, pour “Purchasing Manager's Index” (indice des directeurs des achats), est un indicateur permettant de connaître l'état économique d'un secteur. • Coco (contingent convertible bonds) : format de dette subordonnée.• Mortgage : une hypothèque est un instrument financier de garantie d'une dette.
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