Eco Hebdo

Les dernières données économiques américaines confirment la résilience de l’économie, notamment dans la consommation et sur le marché du travail.
Les ventes au détail ont augmenté de 0,4 %, soit quatre fois plus que la publication précédente, tandis que les demandes de chômage ont diminué, passant à 241 000 contre 258 000 précédemment.
Cette solidité économique réduit la nécessité d'une nouvelle baisse de 50 points de base des taux directeurs par la Fed, ce qui a provoqué un léger rebond des taux souverains américains.
Sur le plan politique, à moins de trois semaines des élections présidentielles, Donald Trump gagne du terrain dans les sondages. Les États du Nevada et du Michigan se sont retournés en sa faveur, lui offrant une possible victoire avec 302 grands électeurs contre 236 pour Kamala Harris. Cette dynamique favorable à Trump, dont les politiques sont perçues comme plus inflationnistes que celles de Harris, a également contribué à la remontée des taux américains.
Par ailleurs, sur le marché pétrolier, les prévisions de demande ont été révisées à la baisse par l'OPEP, notamment en raison du ralentissement en Chine. De plus, les États-Unis ont assuré que la riposte israélienne contre l'Iran n'affecterait pas les installations énergétiques du pays. Ces facteurs ont entraîné une baisse des prix du pétrole, ramenant le baril autour de 75 dollars.
Les autorités chinoises ont réaffirmé leur engagement à soutenir l’économie via des émissions de dettes supplémentaires pour aider les collectivités locales, les ménages et le secteur immobilier, bien que les détails chiffrés du plan de relance économique se fassent encore attendre. Malgré cela, les indices actions chinois ont bénéficié d'un ralentissement économique moins marqué que prévu pour le troisième trimestre.
Cette amélioration est particulièrement attendue par l'Europe, dont plusieurs entreprises, exposées à la Chine, ont récemment publié des résultats décevants en raison de la faiblesse de l'économie chinoise.

En Europe, la situation économique a évolué de manière contrastée : d'un côté, l'inflation continue de ralentir, tandis que de l'autre, les perspectives économiques se dégradent. Face à cela, la BCE a réduit pour la troisième fois en 2024 ses taux directeurs de 25 points de base, portant le taux de rémunération des dépôts à 3,25%. Cependant, Christine Lagarde n'a donné aucune indication quant aux futures actions de la BCE, limitant ainsi l'impact sur les marchés obligataires et actions européennes après l'annonce.
Au Royaume-Uni, le processus de désinflation se poursuit grâce à un apaisement des tensions sur le marché du travail et à un ralentissement des augmentations salariales. L’inflation sous-jacente a nettement ralenti en septembre, en particulier dans les services, ce qui a entraîné une baisse des taux de près de 20 points de base en quelques jours.
Dans un contexte de marché marqué par des incertitudes à court terme, notamment en raison des élections américaines et des risques géopolitiques, nous adoptons une position neutre sur les actifs risqués. Parmi les actions, nous privilégions les actions japonaises, qui bénéficient du discours accommodant du nouveau Premier ministre et sont relativement éloignées des tensions actuelles.
Sur le marché obligataire, nous maintenons également une position neutre, mais avec une approche flexible, compte tenu de la possibilité que la dynamique des taux diverge à court terme. Cela permet d'ajuster notre exposition en fonction des mouvements de taux d’intérêt qui pourraient évoluer de manière imprévisible dans le contexte actuel.
La poursuite de la désinflation se poursuit.
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