Eco Hebdo 13.11.2023

EUROPE

Les signaux macro-économiques positifs, et une baisse de l’inflation, ont permis à la zone euro de terminer la semaine en positif.

On notera la faiblesse de la croissance chinoise couplée aux pressions croissantes liées aux taux souverains, avec des banques centrales au discours prudent. En effet, si les indicateurs macro-économiques montrent un repli de la consommation, plusieurs membres de la BCE se sont exprimés au cours de la semaine et n'évoquent pas de baisse des taux à venir.

EUROSTOXX 600

-0,21%

ETATS UNIS

Les marchés actions américains ont continué leur progression au cours de la semaine, grâce à une légère dégradation des indicateurs macroéconomiques, rassurant le marché sur fonds de statu quo des taux directeurs de la FED.

​S&P500

+1.31%

CHINE

En Chine, l'inflation de l'IPC est redevenue négative en octobre (-0,2% en glissement annuel), principalement en raison de l'aggravation de la déflation du prix du porc.

La déflation de l'IPP s’est également légèrement accentuée (-2,6% en glissement annuel), sous l’effet de la baisse des prix du pétrole brut et des métaux non ferreux.

Les données relatives aux échanges commerciaux pour le mois d'octobre ont été mitigées : les importations en dollars ont augmenté de 3% contre une baisse attendue de 5%, et les exportations ont chuté de 6,4% contre -3,5% attendus.

Les données de la CPCA ont montré que les ventes de véhicules à énergie nouvelle (VEN) en octobre avaient bondi de plus de +37% en glissement annuel, à 767 000 unités. Le volume total des exportations de VEN pour particuliers a atteint 112 000 unités au cours du mois (+23% en variation mensuelle/ +8% en glissement annuel), dépassant ainsi l’anticipation du consensus, à la faveur des ventes solides à l'exportation de Tesla.

​MSCI EM

+0.9%

CONCLUSION

Nous conservons une certaine prudence à moyen terme sur la poche actions, compte tenu des conditions financières toujours restrictives en terme de taux.

La pause de la Fed, annoncée la semaine dernière, couplée à un discours similaire en zone Euro, pourrait soutenir les actifs risqués à court terme. Cela nous amène ainsi à rehausser tactiquement nos pondérations sur les actions Chinoises qui ont été très dévalorisées depuis le début de l'année, ainsi que sur le pétrole/matières premières, affichant un cours au plus bas depuis 6 mois.

Nous renforçons la partie obligataire, qui selon notre analyse atteint un "plateau", et dont l’attrait est renforcé par les positions d’attente des banques centrales.

En outre cette catégorie, reste un actif protecteur en cas de risque géopolitique et de ralentissement économique.

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