Tensions géopolitiques, à quoi s'attendre ?

Eco Hebdo

La semaine a débuté sous le signe de la volatilité, marquée par un regain de tensions géopolitiques. L'Iran a lancé des missiles sur Israël en réponse à la mort d'un responsable du Hezbollah au Liban, ce qui a freiné les actifs risqués. 

La crainte d'une escalade, notamment en cas de riposte israélienne sur le sol iranien, a entraîné une hausse de près de 10 % du prix du pétrole. 

En parallèle, l'Arabie Saoudite a menacé d'augmenter sa production pour protéger ses parts de marché.

Aux États-Unis, Jerome Powell a confirmé le plan de la Fed de réduire les taux de 25 points de base lors des deux prochaines réunions avant la fin de l'année, à moins de surprises économiques négatives majeures, notamment sur l'emploi. Les données sur l'emploi ont montré des signaux contradictoires cette semaine : les indicateurs avancés PMI et ISM sont en baisse, mais les ouvertures de postes (JOLTS) ont rebondi en août, et les inscriptions au chômage sont restées stables, avec une légère baisse du chômage de longue durée. 

Par ailleurs, l'indice ISM Services a montré une forte reprise sur les nouvelles commandes.

En Europe, les marchés ont été sous pression, en particulier à cause de révisions de résultats dans le secteur automobile et de hausses fiscales annoncées en France et en Italie. 

Les anticipations de baisses de taux de la BCE ont été ajustées, les investisseurs prévoyant désormais une réduction en octobre, en plus de celle prévue pour décembre. 

La désinflation se poursuit dans la zone euro, avec un taux d'inflation annuel tombé à 1,8 % en septembre, bien que l'inflation sous-jacente reste élevée à 2,7 %. 

Les indicateurs PMI pointent vers un ralentissement de l'économie, particulièrement en Allemagne et en France, tandis que l'Espagne résiste mieux.

Les actions chinoises, quant à elles, ont poursuivi leur progression, soutenues par l'espoir d'une prochaine annonce de plan de relance après la "Golden Week".

Dans ce contexte, nous maintenons une position neutre sur les actifs risqués et la duration. Nous privilégions les actions britanniques et des marchés émergents, tandis que les obligations d'État ont confirmé leur rôle d'actif refuge avec la résurgence du risque géopolitique, bien que les taux aient légèrement augmenté avec les statistiques américaines favorables.

Le marché du crédit a montré une résilience notable cette semaine, malgré les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et la montée de la volatilité sur les marchés actions. 

Les obligations, notamment celles de qualité Investment Grade et High Yield en euros, ont bénéficié des perspectives de baisse des taux et des rendements attractifs, attirant des flux importants d’investissements.

L’euro Investment Grade a enregistré une performance de +0,29%, tandis que l’euro High Yield a progressé de +0,14%. Selon JP Morgan, le marché obligataire européen a capté plus de 2 milliards d’euros cette semaine, profitant de rendements intéressants allant de 3,2 % pour l’Investment Grade à 5,5 % pour le High Yield.

Dans ce contexte, nous maintenons une position neutre sur les actifs risqués et la duration. Nous privilégions les actions des marchés émergents, tandis que les obligations d'État ont confirmé leur rôle d'actif refuge avec la résurgence du risque géopolitique, bien que les taux aient légèrement augmenté avec les statistiques américaines favorables.

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En cas d'augmentation du prix du pétrole, l'inflation pourrait resurgir.

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