EUROPE
Les marchés européens affichent cette semaine une performance dans le vert après la semaine dernière plutôt négative.
En effet, le constat en Europe est celui d’un léger regain d’optimisme, à la faveur notamment des communications encourageantes adoptées par les banque centrales suisse et anglaise.
La Banque nationale suisse (BNS) procède à un second abaissement de son taux directeur, de 25 points de base à nouveau, pour le porter à 1,25. Message également rassurant de la Banque d’Angleterre (BoE) qui, sans surprise, a laissé son taux directeur inchangé à 5,25%
En zone Euro, l’attention est toujours portée sur les élections françaises à la fin du mois et ce, d’autant plus que la France fait partie des pays intégrés à une procédure pour déficits excessifs de la part de l’Union Européenne.
A l’heure actuelle, les investisseurs tablent sur un gouvernement sans majorité, ce qui rendrait plus difficile l’adoption de mesures creusant le déficit mais aussi limiterait la probabilité de le réduire.
Les derniers indicateurs avancés PMI publiés pour la France, l’Allemagne et la zone Euro sont en retrait pour le mois de juin sur les deux composantes (services et manufacturier) alors qu’ils étaient attendus en hausse. Cela reflète probablement en partie le contrecoup des élections européennes, les données ayant été recueillies après celles-ci.
EUROSTOXX 50 | +1,41% |
ETATS UNIS
Côté statistiques américaines, les chiffres confortent la thèse du ralentissement économique mesuré avec des ventes au détail plus faibles qu’attendu.
En effet, elles ne progressent que de 0,1% sur le mois de mai contre 0,3% espéré et sont revues à la baisse à -0,2% sur le mois d’avril alors qu’elles étaient estimées stables. Le marché immobilier a l’air de marquer le pas avec un indicateur de confiance des constructeurs en baisse notable en juin pour atteindre son plus bas niveau depuis décembre 2023 et des permis de construire en baisse depuis février.
S&P500 | +0,61% |
CHINE
En Chine, la PBOC a maintenu le taux des prêts à un an (MLF) inchangé, à 2,5%. D’après la société d’études Analysys, le volume total des ventes de toutes plateformes a augmenté de 13,6% en glissement annuel au cours de la période de promotion de 18 jours du mois de juin.
En mai, les ventes de détail ont augmenté de 3,7% en glissement annuel, dépassant les attentes de 3%, la production industrielle a crû de 5,6% en glissement annuel (6% attendus) et les investissements en actifs fixes ont progressé de 4% en glissement annuel, alors que le consensus prévoyait +4,2%.
En mai, les prix des logements ont baissé de 0,71% par rapport à avril, soit la plus forte baisse depuis octobre 2014.
CHINA A50 | -1,64% |
CREDIT
Les marchés de taux et de crédit sont restés attentifs au risque politique français.
L’écart de rendement entre l’OAT et le Bund s’est stabilisé autour de 75bp.
Au gré des sondages, le risque politique en France suscite des inquiétudes sur le niveau de la dette française en cas d’une victoire des extrêmes avec des déficits budgétaires bien plus importants.
Et ce dans un contexte où avant même les élections, la France, parmi d’autres, est mise sous procédure de déficit excessif par Bruxelles.
Pourtant, les données macroéconomiques semblent confirmer le ralentissement économique notamment du fait des PMI européens, sortis vendredi matin à 50,8, des niveaux bien en dessous des attentes (52,5). Le taux 10 ans allemand s’est établi vendredi matin à 2,37%, en baisse sur la semaine.
NOS CONVICTIONS
Nous avons procédé à un arbitrage semaine dernière, profitant d'un léger sursaut sur les bourses en Europe. Nous restons prudents sur les classes d'actifs risqués de manière générale.
Nous restons surpondérés sur les classes d'actifs suivantes:
Marché obligataire court terme
Marché actions chinoises
Matières premières
Performances du marché actions mondial :
Cette page indique la performance totale enregistrée ces dernières années pour six marchés actions, classés de haut en bas du tableau selon leur performance. Aucun de ces marchés ne surperforme tous les ans, mais un portefeuille diversifié d’actions permet effectivement d’obtenir des performances substantielles au fil des ans.
Sources et informations importantes
Source: LSEG Datastream, MSCI, Standard & Poor’s, TOPIX, J.P. Morgan Asset Management. Hypothèse de portefeuille (à des fins d’illustration uniquement et à ne pas considérer comme une recommandation) : 35 % sur l’Europe ; 30 % sur le S&P 500 ; 15 % sur les marchés émergents ; 10 % sur l’Asie hors Japon ; 10 % sur le TOPIX. Tous les indices représentent le rendement total. Les performances passées ne sont pas des indicateurs fiables des performances actuelles ou futures.
Guide des Marchés - Europe. Données au 31 mai 2024.
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Guide des Marchés - Europe. Données au 30 avril 2024.
VOLATILITE
La volatilité reste contenue à ce jour.
GLOSSAIRE
• L'Indice des prix à la production (IPP) et l'Indice des prix à la consommation (IPC)
Les titres « Investment Grade » désignent des titres obligataires émis par des entreprises dont le risque de défaut de paiement varie de très faible (remboursement presque certain) à modéré. Ils correspondent à une échelle de notation allant de AAA à BBB- (notation Standard&Poor’s). • Les titres « High Yield » sont des obligations d’entreprises présentant un risque de défaut supérieur aux obligations Investment Grade (ou catégorie investissement) et offrant en contrepartie un coupon plus élevé. • La dette senior bénéficie de garanties spécifiques. Son remboursement se fait prioritairement par rapport aux autres dettes, dites dettes subordonnées. • La dette est dite subordonnée lorsque son remboursement dépend du remboursement initial des autres créanciers.• Tier 2 / Tier 3 : segment de la dette subordonnée.• La duration correspond à la durée de vie moyenne d’une obligation actualisée de tous les flux (intérêt et capital).• Le spread désigne l’écart entre le taux de rentabilité actuariel d’une obligation et celui d’un emprunt sans risque de même maturité.• Les valeurs dites «Value » sont considérées comme sous-évaluées.• Markit publie l'indice Main iTraxx (125 principales valeurs européennes), le HiVol (30 valeurs à haute volatilité), et le Xover (CrossOver, 40 valeurs liquides et spéculatives), ainsi que des indices pour l'Asie et le Pacifique. • EBITDA est l'acronyme de Earnings before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization (en français : résultat d'exploitation avant intérêts, impôts et amortissement).Il mesure donc la création de richesse avant toute charge calculée. Il trouve son équivalent français en l'EBE (Excédent brut d'exploitation).• Le terme “Quantitative Easing” désigne un type de politique monétaire dit non conventionnel auquel peuvent avoir recours les banques centrales dans des circonstances économiques exceptionnelles.• Un « stress test » est une techniques destinée à évaluer la résistance d'institutions financières.• L'indice PMI, pour “Purchasing Manager's Index” (indice des directeurs des achats), est un indicateur permettant de connaître l'état économique d'un secteur. • Coco (contingent convertible bonds) : format de dette subordonnée.• Mortgage : une hypothèque est un instrument financier de garantie d'une dette.
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