La FED baisse de 0,50% ses taux directeurs.

Eco Hebdo

La semaine a commencé avec des données montrant une solidité inattendue de l'économie américaine, accompagnée d'une légère augmentation de l'inflation, qui a progressé de 10 points de base pour atteindre 3,1 %.

L'indice Empire a bondi à 11,5 après avoir été à -4,7 en juillet, en raison d'une reprise des commandes. Par ailleurs, l'indice de confiance de l'Université du Michigan est monté à 69, la production industrielle a progressé de 0,8 %, tandis que les ventes au détail ont enregistré une légère hausse de 0,1 %, surpassant les prévisions de -0,2 %.

Malgré ces indicateurs, la Réserve fédérale américaine (Fed) a opté pour une baisse de ses taux directeurs de 50 points de base au lieu de 25 lors de la réunion du 18 septembre. Par ce geste, la Fed vise un équilibre entre la maîtrise de l'inflation et le soutien à l'activité économique. Elle a également signalé une dégradation des chiffres de l'emploi, désormais un indicateur clé pour les marchés, tout en rassurant sur la perspective d'un atterrissage en douceur. La réduction des taux a été qualifiée de recalibrage, sans promesse d'un rythme accéléré de baisses futures, ce qui a apaisé les marchés.

Par ailleurs, le taux d'équilibre à long terme a été revu à la hausse, et les prévisions des dots prévoient une réduction supplémentaire de 50 points de base d'ici la fin de l'année, soit 25 points de base de moins que les attentes du marché.

Les projections de croissance se stabilisent à 2 % pour 2025-2026, tandis que l'inflation sous-jacente (PCE) est revue à la baisse, avec des estimations à 2,3 % en 2024 et 2,1 % en 2025, contre 2,6 % et 2,3 % auparavant.

De son côté, la Banque d'Angleterre a choisi de ne pas toucher à ses taux, en raison de l'accélération de l'inflation sous-jacente, qui est passée à 3,6 % contre 3,3 %, principalement en raison des services.

En revanche, la Banque centrale du Brésil a relevé ses taux de 25 points de base, craignant une pression inflationniste accrue.

En Chine, des facteurs structurels continuent de peser sur la demande intérieure et extérieure, avec une production industrielle en ralentissement à 4,5 %, des investissements à 3,4 % et des ventes au détail à 2,1 %. Cette situation a entraîné une hausse du taux de chômage, désormais à 5,3 %.

La décision de la Fed et son discours mesuré ont contribué à soutenir les marchés boursiers, permettant au S&P d’atteindre un nouveau sommet, tandis que les taux d'intérêt ont réagi modérément, restant supérieurs à leurs niveaux de septembre.

Dans ce contexte, où les valorisations suggèrent un atterrissage économique maîtrisé et où le marché anticipe des baisses de taux plus importantes que celles prévues par la Fed, nous restons neutres sur les actions et les obligations, tout en privilégiant le rendement des marchés émergents et des obligations de bonne qualité.

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Soft landing pour l'économie américaine

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